Lãi suất trái phiếu bất động sản cao hơn gửi tiết kiệm ngân hàng

TPO - Ông Nguyễn Quang Huy - chuyên gia Khoa Tài chính - Ngân hàng, Đại học Nguyễn Trãi - cho rằng, trong bối cảnh mặt bằng lãi suất huy động có xu hướng tăng, việc doanh nghiệp bất động sản đưa ra mức lãi suất trái phiếu hấp dẫn hơn để thu hút dòng tiền là diễn biến có thể lý giải từ quan hệ cung - cầu vốn.

Theo báo cáo VIS Rating, tổng giá trị trái phiếu doanh nghiệp phát hành mới trong tháng 7 đạt khoảng 26.000 tỷ đồng. Trong đó, nhóm bất động sản phát hành hơn 2.800 tỷ đồng, tương đương khoảng 11% tổng lượng trái phiếu phát hành mới.

Đáng chú ý, Công ty TNHH Xây dựng Hạ tầng Crystal huy động 2.000 tỷ đồng thông qua phát hành trái phiếu với kỳ hạn 5 năm. Hai kỳ tính lãi đầu tiên được cố định 12,5%/năm. Từ các kỳ tiếp theo, lãi suất được xác định bằng lãi suất tham chiếu cộng biên độ 4%/năm nhưng không thấp hơn 12,5%/năm.

Trước đó, từ đầu năm đến nay, nhiều doanh nghiệp bất động sản đua nhau phát hành trái phiếu lãi suất cao hơn lãi gửi tiết kiệm. Cụ thể, Công ty Cổ phần Đầu tư Minh An cũng huy động 7.500 tỷ đồng với mức lãi suất khoảng 10 - 10,5%/năm. Công ty TNHH Hưng Phát Invest Hà Nội với 9.300 tỷ đồng, kỳ hạn 12-60 tháng, lãi suất 10-10,6% và Công ty TNHH Parkland 53 phát hành 7.000 tỷ đồng, kỳ hạn 12 tháng, lãi suất 10%...

Theo VIS Rating, các doanh nghiệp địa ốc có xu hướng ngày càng đẩy mạnh huy động vốn qua thị trường trái phiếu và thị trường vốn trong năm nay, trong bối cảnh tín dụng bất động sản được kiểm soát chặt chẽ hơn.

Hiện tại, lãi suất huy động tăng cao buộc các doanh nghiệp bất động sản phải tăng mạnh lãi suất trái phiếu để cạnh tranh hút vốn.

Không chỉ cần vốn cho các dự án mới, doanh nghiệp bất động sản còn đối mặt với áp lực tái cấp vốn. VIS Rating ước tính khoảng 99.000 tỷ đồng trái phiếu bất động sản sẽ đáo hạn trong năm 2026. Khi lượng trái phiếu đến hạn lớn, nhu cầu huy động các nguồn vốn mới để đảo vòng hoặc tái cấp vốn cũng gia tăng.

Thực tế, thị trường vẫn ghi nhận những trường hợp doanh nghiệp chậm thực hiện nghĩa vụ trái phiếu. Công ty TNHH Phát triển kinh doanh xây dựng 3 chậm trả 2.210 tỷ đồng tiền gốc vào ngày 20/6/2026. Công ty Cổ phần Thủy điện Thuận Hòa Hà Giang chậm trả 497 tỷ đồng tiền lãi vào ngày 25/2/2026. Công ty Cổ phần Đầu tư TDG Global cũng chậm trả 40 tỷ đồng tiền gốc vào ngày 24/3/2026...

Trao đổi với PV Tiền Phong, ông Nguyễn Quang Huy - chuyên gia Khoa Tài chính - Ngân hàng, Đại học Nguyễn Trãi - cho rằng, trong bối cảnh mặt bằng lãi suất huy động có xu hướng tăng, việc doanh nghiệp bất động sản đưa ra mức lãi suất trái phiếu hấp dẫn hơn để thu hút dòng tiền là diễn biến có thể lý giải từ quan hệ cung - cầu vốn.

Tuy nhiên, theo ông Huy, lãi suất cao cần được nhìn nhận đồng thời là mức sinh lời kỳ vọng và phần bù cho rủi ro, thay vì chỉ được xem như một cơ hội kiếm lợi nhuận.